設為首頁加入收藏

微信關注
官方微信號:南方財富網
加關注獲取每日精選資訊
搜公眾號“南方財富網”即可,歡迎加入!
廣告服務聯系我們網站地圖

抵押擔保債券的交易結構特點是什么?交易結構類型有哪些

2019-11-07 17:05 南方財富網整理

  抵押擔保債券的交易結構特點是什么?交易結構類型有哪些

  在金融市場上抵押擔保債券采用獨特的交易結構滿足了不同風險和流動性偏好投資者的需求,吸引更多投資者,下面小編為大家講解抵押擔保債券交易結構特點是什么,交易結構類型有哪些的內容。

  一、抵押擔保債券的交易結構特點

  CMO交易結構在轉付證券交易結構的基礎上對資產池的風險和期限進行了更為細致的劃分,支持資產固有風險被分割重組為不同性質和不同級別的“衍生風險”并相應分散給那些能夠理解也愿意吸收這些風險以期望獲得相應風險補償的市場參與者,交易產品更好地滿足了不同風險和流動性偏好投資者的需求,吸引更多投資者,增強了資產支持證券的競爭力,提高了融資效率。實踐中,“剩余級”債券一般不對外發行而由發起人持有,一方面可以減少發行費用,另一方面也對“正規級”債券起到了超額抵押和信用增級作用,這也是發起人為證券化融資所必須承擔的風險,但同時發起人也可籍此獲得未來可能的額外收益。

  很顯然,在CMO結構中若資產池中有任何資產發生違約,則級別最低的債券將先承擔損失,隨著資產池中損失的增加,其它等級的債券也可能受到波及。因此,在CMO的各檔級證券中,檔級越優先的,期限越短,風險越小,但收益也越小;檔級越次的,期限越長,風險越大,但收益也越大。所有投資于同一級別CMO債券的投資人,平均分擔該級債券的損失。交易期間,由于不同等級CMO債券的還本付息期限不同,受托管理人收付款專戶之間的現金流量必將出現不對稱的現象。一般來講,前期現金流入大于現金支出,而后期則相反。受托管理人有義務對收款專戶中的剩余現金進行適當的再投資,以保證后期對投資者還本付息。

  二、抵押擔保債券的交易結構類型

  CMO 初問世時是以高收益的公司債及貸款做為資產池擔保品,隨著市場對CMO的結構與風險的日漸熟悉,現在的CMO擔保品也逐步納入多種類型資產(如新興市場債券、小型企業貸款、項目融資貸款、房貸、消費性應收貸款甚或其它CMO債券);CMO的交易結構亦從最基本的現金流量型擴大至市值型、合成型以及混合型。

  (一)現金流量型CMO

  現金流量型CMO 是一種通過發行不同信用級別的債券并利用發行所得來購買證券化交易資產池,以資產池所產生的現金流量來支付債券投資人的結構化融資工具。對各投資者的償付一般是持有最高評級等級債券的投資者最為優先,依此類推,最后才是最先承擔資產池損失風險且其所持有的CMO通常未經過評級的權益型投資人。作為承擔資產池最先信用損失風險的回報,權益型投資人通常可以取得資產池的大部分剩余利息,且其投資收益率可能較高。SPV會把發行CMO的收入用于購買證券化資產和支付執行交易過程中的相關成本。   南方財富網微信號:南方財富網